מסחר בשישי: המהפכה באופציות
כתבה קודמת
התרגלנו שבשישי בבוקר הראש נמצא בהכנות לשבת ובסידורים אחרונים, בזמן שהבורסה בתל אביב נחה. אך השינוי המבני במעבר לימי מסחר של שני עד שישי אינו רק עדכון טכני ביומן העבודה. מדובר בשינוי עומק ב-DNA של שוק הנגזרים המקומי, המאלץ את סוחרי האופציות לעדכן מודלים, לשנות הרגלים ולנהל סיכונים בצורה שונה לחלוטין ממה שהכרנו בעשורים האחרונים.
התאמת מודל ה-Theta למציאות החדשה סוחרי אופציות מתפרנסים או מגדרים את עצמם באמצעות מרכיב הזמן. עד היום, רכיב השחיקה (Theta) של סוף השבוע נפרס על פני שישי ושבת והתנקז אל פתיחת המסחר של יום ראשון. עם המעבר למסחר ביום שישי והפיכתו של יום ראשון ליום השבתון החדש, משוואת השחיקה משתנה. המודלים בסימולטורים נדרשים לעדכון: התנהגות הפרמיות ביום שישי, כיום מסחר פעיל, תהיה שונה מהותית מהשחיקה הסטטית שהכרנו, והציפייה לתנועה ביום שני בבוקר תחליף את הדינמיקה המוכרת של פתיחת השבוע הישראלית המסורתית.
סנכרון גלובלי וצמצום פערי הארביטראז' אחד האתגרים הגדולים ביום ראשון היה הניסיון "לנחש" את כיוון השווקים בחו"ל לקראת פתיחת השבוע בוול-סטריט. המסחר ביום שישי שם קץ לעידן חוסר הוודאות הזה. מעתה, הבורסה בתל אביב נסחרת בסנכרון מלא עם השווקים באירופה ובארה"ב. המשמעות עבור סוחרי המעו"ף היא קריטית: פערי הארביטראז' במניות הדואליות נסגרים בשידור חי, וה"גאפים" הפראיים שראינו לעיתים בפתיחת יום ראשון צפויים להצטמצם משמעותית. השוק הופך ליעיל יותר, מבוסס נתונים ופחות חשוף להימורי סוף שבוע.
חשיפה ישירה לנתוני מאקרו בזמן אמת ימי שישי בשעה 15:30 (שעון ישראל) הם זמן פרסום נתוני התעסוקה ונתוני מאקרו מכריעים בארה"ב. עד כה, השוק המקומי הגיב לנתונים אלו רק ביום ראשון בבוקר, לאחר שהשוק האמריקאי כבר "עיכל" אותם. מהיום, התנודתיות הזו פוגשת את אופציות המעו"ף בזמן אמת. עושי השוק ידרשו למרווחים דינמיים יותר, וסוחרים יצטרכו לנהל פוזיציות פתוחות תחת אש של נתונים כלכליים חיים. זהו שינוי הדורש משמעת עצמית גבוהה וניהול סיכונים הדוק מאי פעם בדיוק בשעות שבהן השוק המקומי נערך לסגירה.
נזילות ונגישות לשחקנים בינלאומיים התאמת ימי המסחר לסטנדרט העולמי פותחת דלת רחבה יותר לגופים מוסדיים וזרים הפועלים לפי לו"ז גלובלי. אנו צופים כי המעבר יוביל לעלייה במחזורי המסחר ובנזילות של סדרות האופציות. עבור הסוחר הפרטי, נזילות גבוהה יותר מתרגמת למרווחים (Spreads) נוחים יותר בין הקנייה למכירה וליכולת ביצוע מדויקת יותר של אסטרטגיות מורכבות.
לסיכום, הבורסה בתל אביב יוצאת מהבועה המקומית ומתחברת לעורק הראשי של הפיננסים העולמיים. עבור קהילת הסוחרים, ימי שישי הופכים לחזית חדשה של הזדמנויות מקצועיות, אך הן מגיעות עם אחריות גדולה יותר בניהול החשיפה. השוק כבר לא נח בשישי, וגם אנחנו לא.
כתבה הבאה