המגנט הנסתר של יום הפקיעה
כתבה קודמת
בימי חמישי של פקיעה, מדד המעו"ף נוטה "להינעל" על מחירי מימוש עגולים.
זו אינה יד מכוונת, אלא אנומליה סטטיסטית שנובעת מ-Gamma Hedging אגרסיבי של עושי השוק.
המכניקה שמאחורי ה"מגנט":
כשהמדד מתקרב לריכוז גבוה של פוזיציות פתוחות (Open Interest), עושי השוק נאלצים לפעול נגד המגמה כדי לאזן דלתא: הם קונים בירידות קלות מתחת ל-Strike ומוכרים בעליות מעליו. התוצאה היא "דיכוי" תנודתיות ונעילה של המדד על מחיר המימוש.
הסיכון למקצוענים: Gamma Squeeze
ה"פין" יציב רק עד שפקודת ענק של גוף מוסדי מכניעה את השוק. ברגע שהמדד בורח מהטווח, עושי השוק נוטשים את הגידור או הופכים אותו בבת אחת, מה שיוצר תנועה אלימה ומהירה (Squeeze) דווקא כשנראה היה שהמדד "תקוע".
בשורה התחתונה: ניהול פוזיציות ATM ביום הפקיעה דורש ניתוח של זרימת הפקודות (Order Flow) וריכוזי הגמא, ולא רק הסתמכות על "שווי הוגן".
כתבה הבאה